一、综合题
1.【正确答案】（1）①该年的经营成本＝79.98－12－8＝59.98（万元）
②该年营业税金及附加＝10.2×（7％＋3％）＝1.02（万元）
③（100－该年外购原材料、燃料和动力费）×17％＝10.2
解得：该年外购原材料、燃料和动力费＝40（万元）
④该年工资及福利费＝59.98－40－2－5＝12.98（万元）
⑤该年息税前利润＝100－1.02－79.98＝19（万元）
该年所得税后净现金流量＝19×（1－20％）＋12＋8＝35.2（万元）
（2）A方案的净现值＝35.2×（P/A，10％，7）－160＝35.2×4.8684－160＝11.37（万元）
（3）①初始投资＝建设投资＋流动资金投资＝（100＋80）＋20＝200（万元）
项目总投资＝200＋7＝207（万元）
②无形资产投资＝80－（26＋4）＝50（万元）
③项目现金流量表（简表）
项目现金流量表（简表） 单位：万元
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项目计算期（第t年） |
建设期 |
运营期 |
|
0 |
1 |
2 |
3 |
11 |
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现金流入量 |
0 |
0 |
60 |
120 |
142 |
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营业收入 |
0 |
0 |
60 |
120 |
120 |
|
回收固定资产余值 |
0 |
0 |
0 |
0 |
2 |
|
回收流动资金 |
0 |
0 |
0 |
0 |
20 |
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现金流出量 |
100 |
100 |
25 |
45 |
40 |
|
建设投资 |
100 |
80 |
—— |
—— |
—— |
|
流动资金投资 |
0 |
20 |
—— |
—— |
—— |
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经营成本 |
0 |
0 |
20 |
40 |
40 |
|
维持运营投资 |
0 |
0 |
5 |
5 |
0 |
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税前净现金流量 |
-100 |
-100 |
35 |
75 |
102 |
④运营期1～10年每年的折旧额＝（100＋7－2）/10＝10.5（万元）
运营期1～5年每年的无形资产摊销额＝50/5＝10（万元）
运营期第1年的开办费摊销4万元
运营期第1年的摊销额＝10＋4＝14（万元）
运营期第1年息税前利润＝35－（10.5＋14－5）＝15.5（万元）
运营期第2年的息税前利润＝75－（10.5＋10－5）＝59.5（万元）
⑤运营期第1年的自由现金流量＝35－15.5×20％＝31.9（万元）
或＝15.5×（1－20％）＋10.5＋14－5＝31.9（万元）
运营期第2年的自由现金流量＝75－59.5×20％＝63.1（万元）
或＝59.5×（1－20％）＋10.5＋10－5＝63.1（万元）
（4）B方案计算期内各年的税后净现金流量如下：
NCF0＝－100（万元） NCF1＝－100（万元） NCF2＝31.9（万元）
NCF3＝63.1（万元） NCF4～10＝30（万元） NCF11＝88.1（万元）
B方案净现值
＝－100－100×（P/F，10％，1）＋31.9×（P/F，10％，2）＋63.1×（P/F，10％，3）＋30×（P/A，10％，7）×（P/F，10％，3）＋88.1×（P/F，10％，11）
＝－190.91＋31.9×0.8264＋63.1×0.7513＋30×4.8684×0.7513＋88.1×0.3505
＝－190.91＋26.362＋47.407＋109.729＋30.879＝23.47（万元）
（5）A方案的计算期为7年短于B方案
B方案调整后的净现值
＝23.47/（P/A，10％，11）×（P/A，10％，7）＝23.47/6.4951×4.8684＝17.59（万元）大于A方案的净现值11.37万元
所以，B方案优于A方案。
